為什么用IRR評(píng)估一款年金險(xiǎn)是錯(cuò)的？

不知從什么時(shí)候開始，     

互聯(lián)網(wǎng)上開始彌漫著一股測(cè)評(píng)風(fēng)氣，     

大家購(gòu)買年金險(xiǎn)，都喜歡比收益。     

其中還有不少自詡為專業(yè)的自媒體平臺(tái)，     

拿著個(gè)IRR公式，就如同手握年金險(xiǎn)的收益計(jì)算神器，     

各種花樣和套路，仿佛都難逃法眼。     

這個(gè)IRR呢，很簡(jiǎn)單，就是在Excel的一個(gè)數(shù)學(xué)函數(shù)，入手門檻極低。     

假設(shè)有一款產(chǎn)品，保障時(shí)間為5年，     

只需投入一萬(wàn)元，保單的后三年每年能領(lǐng)4000元，     

用Excel里的IRR函數(shù)拉一下，它的irr就是4.68%。    

這個(gè)時(shí)候，那些自媒體大佬們會(huì)告訴你，     

這個(gè)4.68%，就是產(chǎn)品復(fù)利。     

你要是多問一句IRR是什么，為什么這就代表產(chǎn)品的復(fù)利，    

大佬們只會(huì)告訴你，     

這涉及一大堆財(cái)務(wù)概念，說了你也不懂，記住結(jié)論就行。     

來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)    

但是，IRR真的代表了產(chǎn)品的復(fù)利嗎？     

今天，我們就把IRR掰開揉碎，來(lái)一場(chǎng)IRR打假。     

01    

IRR到底是什么？     

IRR全名叫做內(nèi)部收益率（Internal Rate of Return (IRR)），     

按照百度百科的釋義，     

它是指資金流入現(xiàn)值總額與資金流出現(xiàn)值總額相等、凈現(xiàn)值等于零時(shí)的折現(xiàn)率。     

以年金險(xiǎn)為例，     

資金流出，就是指我們投入的保費(fèi)。     

資金流入就是指我們每年能領(lǐng)回的錢。     

那現(xiàn)值、凈現(xiàn)值是什么意思呢？     

我們都知道，時(shí)間是有金錢價(jià)值的，     

1年后的1000元，肯定不如現(xiàn)在1000元能買的東西多。     

所以，我們可以把現(xiàn)值理解為，    

把1年后的1000元，折算到現(xiàn)在來(lái)看，它值多少錢就說它現(xiàn)值多少。     

如果利率（折現(xiàn)率）為10%的話，     

現(xiàn)在的1000元，就相當(dāng)于未來(lái)的1100元。     

我們就說1年后的1100元，現(xiàn)值是1000元。     

這個(gè)利率10%，也就是這款投資的IRR收益。     

可以看出，這個(gè)例子中的IRR，反映的確實(shí)是產(chǎn)品的利率。     

在實(shí)操中，IRR一般需要我們通過投入和領(lǐng)取的現(xiàn)金流計(jì)算的，     

計(jì)算公式也簡(jiǎn)單，設(shè)利率（折現(xiàn)率）為X，     

根據(jù)IRR的定義，     

列出資金流入現(xiàn)值與資金流出現(xiàn)值相等（凈現(xiàn)值等于零）的方程式：     

求解得出的X就是它的IRR了。      

02    

IRR進(jìn)階    

接下來(lái)，我們來(lái)看一個(gè)稍微復(fù)雜些的產(chǎn)品。     

假設(shè)一款年金險(xiǎn)產(chǎn)品A，第一年我們投入的保費(fèi)是100萬(wàn)，     

往后每年的我們能領(lǐng)到的錢，分別是10.5萬(wàn)、11萬(wàn)、11.6萬(wàn)……（具體看下表）     

在這個(gè)案例中，    

資金流入是初始投入的100萬(wàn)保費(fèi)，    

資金流出是每年領(lǐng)回的錢。     

要讓資金流入現(xiàn)值與資金流出現(xiàn)值相等(凈現(xiàn)值等于零)，     

IRR的計(jì)算公式就變成了：     

當(dāng)然了，這個(gè)公式太復(fù)雜，     

我們可以直接用Excel的IRR公式求解，     

解得這筆現(xiàn)金流的IRR為5%。     

那這款年金險(xiǎn)的年利率就是5%了嗎？     

我可以負(fù)責(zé)任地告訴你，     

雖然它IRR為5%，但它的真實(shí)利率是低于5%的。     

為什么？    

別急，咱們接著往下看，謎底馬上揭曉。     

來(lái)源：Pexels    

如果這個(gè)時(shí)候，又有一款產(chǎn)品B，     

它的領(lǐng)錢規(guī)則為：     

第一年我們投入100萬(wàn)保費(fèi)，     

只在保險(xiǎn)合同最后一年一次性領(lǐng)163萬(wàn)，其他時(shí)候都不領(lǐng)，     

用Excel公式算一下，     

你會(huì)驚訝地發(fā)現(xiàn)，產(chǎn)品B利率居然和產(chǎn)品A一樣，都是5%。     

但二者領(lǐng)的錢卻差了整整30萬(wàn)。     

問題出在哪里？     

產(chǎn)品A的收益率真的和產(chǎn)品B一樣，都是5%嗎？     

如果你非要說產(chǎn)品A和產(chǎn)品B收益是一樣的，     

就相當(dāng)于你買了產(chǎn)品B，而你的鄰居小明買了產(chǎn)品A，     

但小明每年把領(lǐng)取的錢塞床底下，     

等到第11年，小明拿出132萬(wàn)，要換你手里的163萬(wàn)，     

還嚷嚷著，咱倆的收益都一樣，沒區(qū)別，年利率都是5%。     

要是你，你能答應(yīng)嗎？     

04    

IRR的漏洞     

在上述兩款產(chǎn)品中，     

只有產(chǎn)品B是以5%利率進(jìn)行復(fù)利增值。     

產(chǎn)品A的真實(shí)利率，其實(shí)遠(yuǎn)低于5%，     

這也是IRR的計(jì)算漏洞。     

用IRR公式計(jì)算的收益率，     

其實(shí)包含了一個(gè)“收益再投資”的過程。     

也就是只有將產(chǎn)品A每年給付的錢用于再投資，     

且投資收益率必須為每年復(fù)利5%（IRR利率）。     

它累計(jì)領(lǐng)取的金額，才與產(chǎn)品B相等。     

只有經(jīng)過了“收益再投資”的過程，     

產(chǎn)品A的收益率才是真正的復(fù)利5%。     

而讓領(lǐng)取的錢，通過“再投資”實(shí)現(xiàn)年復(fù)利5%，     

直至保險(xiǎn)合同終止，     

又有多少人能做到？     

寫在最后：    

從IRR的漏洞，我們也可以得到兩個(gè)信息，    

1）

一款產(chǎn)品的內(nèi)部收益率（IRR）越高，

其實(shí)越不合理。     

如果一款年金險(xiǎn)的IRR為20%，    

則意味著你必須將領(lǐng)到的錢用于投資，    

且保證年復(fù)利20%，直至合同終止。     

如此高的收益率，    

仔細(xì)想想就知道不可能。    

2）     

在挑選年金險(xiǎn)時(shí)，     

最好的辦法就是直接看現(xiàn)金價(jià)值和最終領(lǐng)取金額。    

IRR只是評(píng)判維度之一，過分迷信反而會(huì)吃大虧。     

現(xiàn)金價(jià)值是保險(xiǎn)行業(yè)術(shù)語(yǔ)，     

說白了，就是我們退保后能拿到的錢，     

如果現(xiàn)金價(jià)值增速快，    

我們就可以不用按照合同約定的方式，     

比如通過減保，就能把錢領(lǐng)出來(lái)。     

以天天向上教育金為例，     

它的現(xiàn)價(jià)每年以4.025%復(fù)利增值，     

想用錢時(shí)，都可以靈活支取。    

此外，天天向上教育金還有更高階的玩法，     

比如通過養(yǎng)老金轉(zhuǎn)換權(quán)，     

讓復(fù)利4.025%牢牢鎖定孩子一輩子，     

把它變成自己和孩子的養(yǎng)老金。     

（可以看到，100萬(wàn)本金，復(fù)利4.025%鎖定60年的總收益為1千多萬(wàn)，而單利還不到350萬(wàn)）    

在經(jīng)濟(jì)不景氣、利率下行的大環(huán)境下，     

你還有一個(gè)復(fù)利高達(dá)4.025%的專屬賬戶靈活支取，     

怕是做夢(mèng)都能笑醒吧~